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（来源：老张投研）
杰瑞股份，再签海外大单！
2月1日，杰瑞股份公告，公司海外全资子公司杰瑞敏电与北美某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.82亿美元。
本次销售的燃气轮机发电机组，将应用于数据中心供电领域，能够满足数据中心高负载、高可靠性以及低排放的用电场景。
值得注意的是，自2025年11月突破北美市场以来，杰瑞股份已经在北美市场拿下三家客户，签下四份合同，合计金额约34亿元。
那么，杰瑞股份为何能频繁斩获北美电力大单？
算力缺口，推升燃机需求
杰瑞股份这一连串订单的背后，本质上是全球数据中心对电力的“焦虑”。
随着AI大模型进入万亿参数时代，算力建设不再只关乎芯片，更关乎电力储备。根据 IEA 预测，2030 年全球数据中心电力消耗量预计将翻一番，达到约 945TWh，以每年约15%复合增速增长。
这种背景下，电力正从一项成本开支，转变为AI巨头必须提前锁定的战略资源。
目前，缺电已成为制约AI扩张的核心瓶颈。
由于太阳能、风能又因不稳定性，无法保证数据中心所需的7x24小时不间断供电，核能发电比较稳定，但建设周期较长。
此时，天然气发电的优势凸显。
从能源结构来看，天然气具备清洁低碳、建设周期短、调峰能力强等特性，北美地区天然气资源丰富且价格稳定，已占据数据中心电力来源的40%以上。
从建设成本看，燃气轮机组由于技术成熟、占地面积小，其初始投资远低于其他能源。
在这一背景下，燃气轮机成了缓解电力紧缺的“香饽饽”。
燃气轮机作为一种旋转式热力发动机，其工作原理是通过燃料与空气混合燃烧产生高温高压气体，推动涡轮高速旋转，输出机械能带动发电机发电。
2020-2024年，全球燃气轮机销量呈现增长趋势，从38,917MW增长至58,381MW。
那么，杰瑞股份又是如何接住这泼天富贵的？
差异定位，避开巨头锋芒
杰瑞股份的传统核心业务集中在油气产业链，它是目前唯一一家能向北美高端市场提供全套压裂设备的中国企业，更是全球唯一一家能够提供涡轮压裂成套设备的企业。
这种深厚的技术积淀，让其构建了从气源处理到智能调控的全链条能力，并复用到新的领域。
早在2019年，公司就推出了全球首台35MW移动式燃气轮机发电机组。
在燃气轮机这条产业链中，杰瑞股份扮演了一个特别的角色：系统集成商（成撬商）。
目前，全球燃机市场高度集中，GEV、三菱动力、西门子、贝克休斯等巨头占据了近90%的份额。
燃机核心利润集中于机头环节，周边设备附加值相对有限，且对组装产能要求较高，因此燃机成套是业内常见的合作模式，主机厂普遍会留20%的产能交给第三方成撬。
杰瑞股份正是发挥这一作用，将巨头生产的核心机头（燃机）进行整合集成，形成完整的发电机组。
杰瑞股份已经与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了合作关系，合作范围涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号的燃气轮机。
这种模式不仅避开了与主机厂的直接竞争，更实现了三方共赢：
主机厂可以维持高毛利的机头生产，并释放产能；杰瑞股份发挥了工程交付与成本优势；终端客户则获得了性价比更高的方案。
手握80亿现金
助力开拓海外市场
这种“生态位”的选择，让杰瑞股份过得如鱼得水。
一方面，公司的造血能力非常强。
杰瑞股份一直秉持“有现金流的净利润”这一经营管理理念，将资源聚焦于更具潜力、回报更优的项目。
受油气工程及高端装备两大板块的协同驱动，2025年前三季度，公司经营活动现金流净额达29.27亿元，同比大增99.45%。
强劲的现金回笼使公司的货币资金在2025年前三季度达到了82.46亿元，同比增加48.05%。
另一方面，公司的订单为未来业绩提供了保障。
2025年上半年，杰瑞股份获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%；存量订单达到123.86亿元。
此次与北美客户签署的12.65亿元订单，交付期限长达30个月。这种长周期合同不仅锁定了未来的业绩，更反映了北美客户对杰瑞股份长期服务能力的认可。
随着订单量的激增，公司的合同负债从2023年的7.51亿元一路攀升至2025年前三季度的16.54亿元，翻了一倍有余。
为了保障订单交付，杰瑞股份表示在北美地区目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，并将对北美厂房进行产能扩建，而充裕的资金又为其产能扩张提供了坚实的后盾，形成“订单驱动-产能扩张-资金保障”的良性循环。
结语
整体来看，杰瑞股份在北美市场的频频获单，是行业大势与自身实力共振的结果。
在全球AI算力建设引发的“电力焦虑”下，燃气轮机发电成为数据中心供电的优选方案。
杰瑞股份通过巧妙的成套商定位，既避开了与国际巨头的直接竞争，又充分发挥了自身在能源装备领域的集成优势。
更为关键的是，公司积累了雄厚的货币资金，支撑其在北美市场的扩张。
杰瑞股份，站上了新航道。
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